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北交所公司基本面較為穩(wěn)健，22年業(yè)績彰顯中小企業(yè)發(fā)展活力。2022年。191家北交所上市公司共實現(xiàn)營業(yè)收入1501.91億元，平均實現(xiàn)營業(yè)收入7.86億元，同比增長22.1%。公司全年共實現(xiàn)凈利潤138.11億元，平均實現(xiàn)凈利潤7230.81萬元，同比增長12.17%，盈利面達92.15%，其中44家公司增幅超過30%，22家公司凈利潤超過1億元，42家公司連續(xù)三年實現(xiàn)利潤正增長。北證50指數(shù)樣本公司2022年合計實現(xiàn)營業(yè)收入752.53億元，同比增長43.56%；實現(xiàn)凈利潤74.16億元，同比增長27.46%，其營業(yè)收入和凈利潤分別占北交所上市公司整體的50.1%和53.7%，領頭羊作用顯現(xiàn)。面對需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，中小企業(yè)繼續(xù)實現(xiàn)穩(wěn)定增長，體現(xiàn)了較強的經(jīng)營韌性。

北交所公司技術創(chuàng)新推動轉型升級，研發(fā)投入持續(xù)加碼。從技術創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)升級，北交所新能源、新材料等產(chǎn)業(yè)鏈公司乘勢快速發(fā)展。新能源相關公司平均營業(yè)收入44.24億元（+103.33%），平均凈利潤3.74億元（+53.90%）；新材料相關公司平均營業(yè)收入8.13億元（+32.49%），平均凈利潤1.40億元（+62.36%）。北交所已有79家公司入選國家級專精特新“小巨人”企業(yè)名錄，占市場總數(shù)的41.36%，2022年平均實現(xiàn)營業(yè)收入5.16億元（+19.57%），平均實現(xiàn)凈利潤6445.51萬元（+16.41%）。2022年北交所公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)支出共計67億元，同比增長18.03%，其中7成公司研發(fā)投入同比增長，貝特瑞、安達科技等9家公司研發(fā)支出超1億元。公司平均研發(fā)強度4.46%，約為規(guī)上企業(yè)平均水平的3倍，24家公司研發(fā)強度超10%。北交所公司通過研發(fā)投入的持續(xù)加碼，實現(xiàn)轉型升級，保持增勢強勁。

23年第二批47家掛牌公司調入創(chuàng)新層。整體來看，第二批進層公司行業(yè)分布特色鮮明、業(yè)績穩(wěn)步增長。47家公司多集中于設備制造、信息技術服務等新興行業(yè)。其中，有27家取得了各類創(chuàng)新資質認定，8家獲得國家級專精特新“小巨人”企業(yè)稱號，22家企業(yè)研發(fā)強度高于5%；有28家符合北交所上市財務條件，不斷壯大著北交所后備軍隊伍。

4月整體交易活躍度略有回升，市盈率水平約為19倍左右。4月份北交所整體交易活躍度略有所提升，2022年北交所公司整體業(yè)績水平良好，且現(xiàn)金分紅比例高，促使板塊流動性不斷改善。截至4月末，北證A股的市盈率為19.4，較上月略升，相比于創(chuàng)業(yè)板的74倍和科創(chuàng)板50倍估值，仍有相當差距，期待未來投資者愿意為具有專精特新小巨人屬性的北交所公司付出一定溢價。

投資建議：長期仍建議關注：①政策支持的專精特新，專注于細分賽道龍頭優(yōu)質中小公司；②長周期戰(zhàn)略下的高景氣度賽道，如雙碳、半導體、高端制造等，關注其上下游產(chǎn)業(yè)鏈的相關標的。

風險提示：政策支持力度低于預期的風險，技術迭代較快的風險，市場競爭加劇的風險。