特斯拉、理想、小鵬之后，車圈另一個(gè)頂流比亞迪也交出了上半年財(cái)報(bào)，成績(jī)相當(dāng)亮眼：營(yíng)收、利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)的增幅尤為驚人；單車毛利維持在高位，新能源車銷量也毫無(wú)懸念繼續(xù)霸占全球冠軍寶座。

(資料圖)

當(dāng)然也有挑剔的分析師會(huì)從中挑刺，認(rèn)為研發(fā)、營(yíng)銷、管理費(fèi)用均明顯增長(zhǎng)，成本上升可能會(huì)拖累下半年的利潤(rùn)表現(xiàn)。但比亞迪這份半年報(bào)還是瑕不掩瑜，財(cái)報(bào)出爐次日，比亞迪港股股價(jià)一度漲逾6%，可見(jiàn)投資者對(duì)這份成績(jī)單相當(dāng)滿意。

客觀地說(shuō)，比亞迪的表現(xiàn)在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，超高利潤(rùn)水平并不叫人意外。分析師們的擔(dān)憂也不無(wú)道理，畢竟下半年新能源車價(jià)格戰(zhàn)有愈演愈烈之勢(shì)，長(zhǎng)城更是多次公開(kāi)叫板，比亞迪需要直面更加兇悍的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

王朝和海洋兩大系列的主力車型，無(wú)論銷量還是利潤(rùn)都已開(kāi)發(fā)到極致。未雨綢繆，比亞迪接下來(lái)得多花心思打造新爆款——尤其是心心念念的高端車型。

（圖片來(lái)自比亞迪官網(wǎng)）

半年報(bào)符合預(yù)期，利潤(rùn)暴漲是最大亮點(diǎn)

首先看整體表現(xiàn)。對(duì)照比亞迪此前發(fā)布的盈利預(yù)告，這份財(cái)報(bào)基本符合預(yù)期，最大的驚喜當(dāng)屬凈利潤(rùn)增速。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年比亞迪總營(yíng)收同比增長(zhǎng)72.72%至2601.24億元，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為109.54億元，同比大漲204.68%。除此之外，基本每股收益、歸屬上市公司股東扣非凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)了204.3%和220.02%，利潤(rùn)端各項(xiàng)數(shù)據(jù)可謂全面爆發(fā)。

經(jīng)測(cè)算，比亞迪一、二季度收入相差不大，同比分別增長(zhǎng)79.8%和67%，不過(guò)二季度的核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)約為65.6億，顯著高于一季度的49.7億元。這也表明比亞迪核心汽車業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率、成本在二季度繼續(xù)得到改善。

其次，看具體的營(yíng)收結(jié)構(gòu)。比亞迪的營(yíng)收版圖十分龐大、業(yè)務(wù)線龐雜，主要分為汽車、手機(jī)部件和組裝、其他（包括能源）三個(gè)板塊，汽車的重要地位是毋庸置疑的。

今年上半年，比亞迪汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收為2088.24億元，同比增長(zhǎng)91.11%，營(yíng)收占比高達(dá)80.28%，較去年同期的72.55%提升近8個(gè)百分點(diǎn)。比亞迪對(duì)汽車的依賴程度確實(shí)日漸上升，但汽車業(yè)務(wù)也足夠爭(zhēng)氣。從銷量、占有率來(lái)看，比亞迪的冠軍寶座可以說(shuō)坐得穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)。

財(cái)報(bào)顯示，上半年比亞迪累計(jì)售出125.56萬(wàn)輛新能源車，同比增長(zhǎng)95.78%，新能源車和汽車市場(chǎng)占有率分別為37.4%和12.1%，均位居國(guó)內(nèi)第一。從銷量占比來(lái)看，王朝系列居功至偉，宋 PLUS DM-i、秦 PLUS DM-i表現(xiàn)最搶眼。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年比亞迪已經(jīng)上新了10款冠軍版車型，繼續(xù)強(qiáng)化“車?！睉?zhàn)術(shù)。

值得一提的是，比亞迪還有一個(gè)有待挖掘的銷量增長(zhǎng)點(diǎn)：海外市場(chǎng)。上半年，比亞迪海外銷量同比增長(zhǎng)95.8%至7.43萬(wàn)輛。與此同時(shí)，比亞迪抓緊時(shí)間在東南亞、歐洲、拉美等地區(qū)安營(yíng)扎寨，比如7月在巴西投建綜合生產(chǎn)基地，8月宣布和菲律賓Ayala集團(tuán)合作搭建銷售網(wǎng)絡(luò)，泰國(guó)的羅勇工廠也將在明年正式落成投產(chǎn)。

另外兩個(gè)業(yè)務(wù)雖然占比下滑了，但也不乏亮點(diǎn)。其中，比亞迪電子旗下的手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)上半年?duì)I收為510.9億元，同比增長(zhǎng)24.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期；包括能源在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)營(yíng)收為2.1億元，同比下滑22.14%，不過(guò)二季度儲(chǔ)能電池和動(dòng)力電池出貨量同比增長(zhǎng)39%和87%，表現(xiàn)已經(jīng)逐漸回暖。

接著來(lái)分析一下利潤(rùn)暴漲的秘密——那就不得不提外界最為關(guān)注的單車成本和單車毛利（率）了。

過(guò)去兩年，比亞迪的單車成本一直在降低，主要得益于對(duì)供應(yīng)鏈的掌控和生產(chǎn)效率的提升。今年前兩個(gè)季度，比亞迪單車成本分別為13.47萬(wàn)和12.27萬(wàn)，單車毛利則分別為3.5萬(wàn)和3.4萬(wàn)元，均超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期。汽車業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)到20.67%，同比增長(zhǎng)4.36%，遠(yuǎn)超10%左右的行業(yè)平均水平。

總的來(lái)說(shuō)，比亞迪交出了一份堪稱優(yōu)秀的財(cái)報(bào)，爆發(fā)式增長(zhǎng)的利潤(rùn)足以令大多數(shù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手眼紅。

但恰恰是這群不甘心的對(duì)手，將給比亞迪制造更多麻煩。

價(jià)格戰(zhàn)暫時(shí)傷不到比亞迪，但對(duì)手仍未放棄進(jìn)攻

今年8月9日，比亞迪廣邀各路媒體赴深圳總部見(jiàn)證第500萬(wàn)輛新能源車的正式下線。這輛里程碑式的新車為騰勢(shì)N7，車主為得到創(chuàng)始人羅振宇，王傳福也親自到場(chǎng)向羅振宇交付新車并發(fā)表了講話。

王傳福對(duì)這個(gè)百萬(wàn)時(shí)刻如此重視，既是因?yàn)槠涮厥庖饬x——比亞迪是全球首家邁過(guò)500萬(wàn)門(mén)檻的新能源車企，也是想借這個(gè)機(jī)會(huì)營(yíng)銷造勢(shì)。

事情一開(kāi)始確實(shí)朝著預(yù)設(shè)的方向發(fā)展。無(wú)論是王傳福在活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)的潸然落淚，還是高喊“在一起才是中國(guó)汽車”后理想、小鵬、一汽紅旗、嵐圖、奇瑞、深藍(lán)、廣汽埃安等友商的積極回應(yīng)，都讓比亞迪獲得輿論一邊倒的熱捧。

然而凡事總有例外，老冤家長(zhǎng)城就沒(méi)有配合比亞迪這場(chǎng)情懷大戲，反倒第一個(gè)跳出來(lái)刺破汽車圈和諧表象下的殘酷現(xiàn)實(shí)。

長(zhǎng)城沒(méi)有對(duì)比亞迪發(fā)布的宣傳片作出官方回應(yīng)，不過(guò)CTO王遠(yuǎn)力在微博發(fā)文猛烈回?fù)簦骸吧虡I(yè)還是要用商業(yè)的邏輯來(lái)解決”，“如果只是口頭上強(qiáng)調(diào)在一起，一定是嘴上蜜糖、內(nèi)心砒霜”等言辭十分犀利。

長(zhǎng)城沒(méi)有光說(shuō)不干，拿出招數(shù)也簡(jiǎn)單直接：繼續(xù)降價(jià)。8月，長(zhǎng)城歐拉開(kāi)啟限時(shí)降價(jià)活動(dòng)，最高優(yōu)惠達(dá)到3萬(wàn)元。而在二季度，哈弗的“鎮(zhèn)廠之寶”H6系列也掀起了全面官降，包括最高10萬(wàn)、共分24期的0息貸款和1萬(wàn)元置換補(bǔ)貼等政策。

從半年報(bào)來(lái)看，價(jià)格戰(zhàn)暫時(shí)沒(méi)有對(duì)比亞迪的利潤(rùn)、營(yíng)收暫時(shí)構(gòu)成影響。但一些不利因子，已悄悄潛伏。

根據(jù)半年報(bào)，比亞迪單車收入連續(xù)兩個(gè)季度下滑，從去年年底的17.61萬(wàn)跌至如今的15.66萬(wàn)，也低于市場(chǎng)預(yù)期的16.59萬(wàn)元。將時(shí)鐘撥回半年前，比亞迪的ASP還是另一種截然不同的情況。2022年底比亞迪單車收入同比大漲14.35%，單車凈利潤(rùn)的增速也達(dá)到116.22%。

在單車收入下降的情況下，單車毛利之所以還能維持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，一是靠壓縮生產(chǎn)、采購(gòu)成本，二是靠走量。一旦這兩大要素出現(xiàn)意外，比亞迪的增長(zhǎng)神話就將面臨考驗(yàn)。

銷量方面就率先敲響警鐘。官方數(shù)據(jù)顯示，今年7月比亞迪的銷量為26.22萬(wàn)輛，環(huán)比增速只有4%。而根據(jù)第一電動(dòng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的終端銷售數(shù)據(jù)，比亞迪7月終端銷量環(huán)比下滑約10%至202307輛，為全面轉(zhuǎn)型新能源以來(lái)最高月度跌幅。除此之外，特斯拉、廣汽埃安、零跑、吉利的銷量也有所下滑。

上述車企流失的市場(chǎng)份額，則被銷量環(huán)比上升70%的蔚來(lái)、上升36%的長(zhǎng)安以及大眾、極氪、小鵬、理想等瓜分。

事實(shí)上，這群配合比亞迪宣傳的友商不會(huì)心甘情愿充當(dāng)配角，只是沒(méi)有像長(zhǎng)城那般將矛盾挑明。它們一邊和王傳?！懊寄總髑椤?，另一邊已經(jīng)抓緊時(shí)間殺入比亞迪的腹地——入門(mén)級(jí)新能源車市場(chǎng)。

比亞迪當(dāng)前最暢銷的是王朝系列冠軍版車型，包括前文提到的秦 PLUS DM-i、宋 PLUS DM-i和漢 DM、漢 EV、秦 PLUS EV等，售價(jià)集中在10-20萬(wàn)區(qū)間。其中，今年2月上市的秦 PLUS DM-i冠軍版起售價(jià)下探至9.98萬(wàn)元，比老款車型起售價(jià)低了1.4萬(wàn)。

秦 PLUS DM-i鎮(zhèn)守的10-15萬(wàn)地帶，暫時(shí)還沒(méi)有哪家車企有魄力向比亞迪發(fā)起挑戰(zhàn)。畢竟要在保證配置、續(xù)航的前提向?qū)r(jià)格打到10萬(wàn)以下，對(duì)成本要求十分苛刻，很考驗(yàn)車企的供應(yīng)鏈整合能力和產(chǎn)銷規(guī)模，比亞迪在這方面優(yōu)勢(shì)明顯。但宋家族所在的15-20萬(wàn)價(jià)格區(qū)間，壓力明顯加大。

統(tǒng)計(jì)顯示，比亞迪宋 PLUS DM-i、宋 Pro DM-i 7月終端銷量環(huán)比分別下跌15.4%和24.5%，是王朝家族中退步最明顯的車型。對(duì)應(yīng)的競(jìng)品，如深藍(lán)S7、零跑C11等則繼續(xù)爬坡。小鵬昨日也宣布和滴滴達(dá)成合作，將全力開(kāi)發(fā)15萬(wàn)元級(jí)別車型并推出子品牌MONA，比亞迪的對(duì)手是越來(lái)越多了。

將規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮到極致，是比亞迪這幾年成功的秘訣。但現(xiàn)在，這條萬(wàn)能公式正遭受競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們的考驗(yàn)。守住基本盤(pán)之余，比亞迪也要開(kāi)始尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)了。

逐夢(mèng)高端市場(chǎng)，比亞迪還差一口氣

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)比亞迪的地盤(pán)虎視眈眈，比亞迪也有自己的算盤(pán)——進(jìn)軍高端市場(chǎng)。

一方面，比亞迪對(duì)去年官宣推出高端子品牌仰望寄予厚望，目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)百萬(wàn)級(jí)別豪車市場(chǎng)。今年1月仰望發(fā)布了U8和U9兩款車型，8月比亞迪在深圳成立了仰望汽車公司，注冊(cè)資本500萬(wàn)。公開(kāi)信息顯示，比亞迪已經(jīng)在全國(guó)各地成立了20多家仰望汽車銷售公司。

另一方面，騰勢(shì)、王朝系列也在向高端市場(chǎng)靠攏。其中騰勢(shì)D9的銷量在今年5月突破了1萬(wàn)輛大關(guān)刷新歷史紀(jì)錄，超過(guò)40萬(wàn)的均價(jià)矛頭直接對(duì)準(zhǔn)BBA。漢 DM系列也常常被媒體和車迷們拿來(lái)對(duì)標(biāo)寶馬5系和奔馳E級(jí)，逐漸扭轉(zhuǎn)了比亞迪的品牌形象。

不過(guò)建立新的品牌形象，不是一朝一夕的事情，成本是一個(gè)需要關(guān)注的問(wèn)題。財(cái)報(bào)顯示，比亞迪二季度研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用環(huán)比均增長(zhǎng)超20%，且遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期。這兩項(xiàng)費(fèi)用的增長(zhǎng)，體現(xiàn)了高端化戰(zhàn)略下銷售體系、研發(fā)實(shí)力、品牌形象的全面革新需求。

比亞迪在財(cái)報(bào)中透露，騰勢(shì)采用直營(yíng)模式，上半年連開(kāi)30多家新門(mén)店，是銷售費(fèi)用上漲的主要推手。要對(duì)標(biāo)BBA、特斯拉以及蔚來(lái)等中高端市場(chǎng)的玩家，做好用戶運(yùn)營(yíng)、打造直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)是一條必做題。

打造直營(yíng)渠道只是其中一步，早在奔馳退場(chǎng)、比亞迪全面收編騰勢(shì)的時(shí)候，后者在銷售體系和用戶權(quán)益上就有意模仿蔚來(lái)的做法。比如上線了“騰勢(shì)星元計(jì)劃”，并通過(guò)騰勢(shì)Life商城提高車主線上活躍度，還推出了車友會(huì)、城市活力趴等線下活動(dòng)。

高端市場(chǎng)和入門(mén)級(jí)市場(chǎng)的消費(fèi)人群，有截然不同的消費(fèi)需求，詳細(xì)的做法比亞迪也還在摸索和學(xué)習(xí)。唯一可以肯定的是，打造直營(yíng)渠道、會(huì)員體系和線下活動(dòng)都會(huì)增加銷售費(fèi)用，這也是打開(kāi)高端市場(chǎng)大門(mén)必須面對(duì)的考驗(yàn)。

至于研發(fā)上的難點(diǎn)，智能化肯定是一個(gè)繞不開(kāi)的關(guān)鍵詞。

眾所周知，王傳福曾多次在公開(kāi)場(chǎng)合唱衰自動(dòng)駕駛技術(shù)，智能化也確實(shí)不是比亞迪的強(qiáng)項(xiàng)。但嘴上說(shuō)的是一回事，具體行動(dòng)又是一回事。智能化、自動(dòng)化浪潮洶涌而至，比亞迪很清楚自己不可能逆流而行。

8月初，有消息稱比亞迪將終止和百度的合作，將啟動(dòng)自研智能系統(tǒng)計(jì)劃，但并未得到官方認(rèn)可。不過(guò)有媒體爆料，比亞迪在不久前挖來(lái)前地平線智能駕駛研發(fā)總監(jiān)廖杰擔(dān)任上海智駕團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，早已為自研計(jì)劃做好準(zhǔn)備。

比起技術(shù)成熟到足以吸引大眾的小鵬，還有高端市場(chǎng)的中堅(jiān)力量特斯拉，比亞迪起步晚、技術(shù)薄弱是不爭(zhēng)的事實(shí)。短時(shí)間內(nèi)技術(shù)差距很難完全抹平，比亞迪要做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

寫(xiě)在最后

王傳福曾在今年1月的仰望U8發(fā)布會(huì)上表示，比亞迪的目標(biāo)是改變?nèi)蚋叨似囀袌?chǎng)的格局。這種積極進(jìn)取的態(tài)度和他2017年首次公開(kāi)承認(rèn)醞釀高端品牌時(shí)的謙遜、低調(diào)形成鮮明對(duì)比，這些年的銷量、利潤(rùn)不僅重塑了比亞迪市場(chǎng)地位，也徹底改變了這家企業(yè)的氣質(zhì)。

但自信是一回事，現(xiàn)實(shí)又是另一回事。比亞迪仰望現(xiàn)在的車型都還達(dá)不到爆款的標(biāo)準(zhǔn)，談改變高端市場(chǎng)格局更是為時(shí)尚早。現(xiàn)在的王座很穩(wěn)，也不代表老套路會(huì)一直奏效，強(qiáng)如比亞迪也要根據(jù)新形勢(shì)不斷調(diào)整車型策略。

比亞迪進(jìn)軍高端市場(chǎng)，和蔚來(lái)、小鵬們?cè)堰M(jìn)入入門(mén)級(jí)市場(chǎng)的道理是一樣的，新能源車的滲透率在上升、擴(kuò)張空間在收窄，邊界感已經(jīng)消失，沒(méi)有人能偏安一隅?；鞈?zhàn)，這才剛剛開(kāi)始。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

本文不構(gòu)成任何投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。